法国政局动荡搅动欧元 外汇对冲操作将盛行

　　随着地区政治不确定性增加，未来几周对冲持有欧元区资产的汇率风险的需求势必会增加。

　　由于欧元区利率远低于美国，美元投资者对冲其投资组合汇率风险的操作基本上是获利的。鉴于欧洲央行本月几乎肯定会再次降息，而美联储似乎也可能采取同样行动（至少从理事Christopher Waller的讲话来看是如此），外汇对冲操作带来的收益看起来将保持稳定。不过，如果本周的非农就业数据破坏对美联储12月再次降息的预期，那么随着远期点数适应新的利率环境，对冲操作的回报应该会增加。

　　是否进行对冲操作主要取决于对欧元/美元的看法，以及现金流兑换回投资组合经理所在国货币的预期时间。

　　欧元/美元在较短期限的波动性定价升高，交易员预计其将跌至平价或更甚。考虑到不仅法国身陷政治危机，而且明年2月提前大选前德国也面临巨大的政治不确定性，这也就不足为奇了。